mua lại cổ phiếu

Mua lại cổ phần là một trong những biện pháp nhằm tăng cường kiểm soát công ty và tăng giá cổ phần đã được bậc thầy đầu tư cổ phiếu Warren Buffett đề cập đến nhiều lần, được đưa vào các giáo trình tài chính doanh nghiệp và đưa vào điều lệ của tất cả các công ty cổ phần. Mục đích mua lại cổ phiếu: Thu hồi cổ phiếu đã phát hành theo chương trình lựa chọn cho người lao động do nghỉ việc trong thời gian cam kết nắm giữ theo Quy chế phát hành của Công ty. 4. Nguồn vốn: Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tại thời điểm 31/12/2019 căn cứ Báo Mua lại cổ phiếu theo hình thức đấu giá kiểu Hà Lan. Đây là một hình thức mới xuất hiện ở Mỹ vào những năm 1980 mà các công ty có thể thay thế cho phương thức chào mua công khai với giá cố định. Đến cuối năm 1980, mỗi năm có hơn hai mươi công ty ở Mỹ thực hiện Trở lại với công văn chào bán cổ phiếu BAV của Tập đoàn FLC nêu trên cùng cam kết mua lại sau 6 tháng với giá tối thiểu gấp đôi. Nếu cam kết này được thực hiện, với mức lợi nhuận tới 100% chỉ sau 6 tháng, gấp 25 lần lãi suất gửi tiết kiệm ngân hàng thì đây quả Trái phiếu dài hạn BIDV đợt 2/2006 kỳ hạn 20 năm thông báo mua lại trái phiếu trước hạn như sau: HOSE. ĐỌC NHIỀU NHẤT. Lãnh đạo mua bán cổ phiếu: Bên mua quay trở lại. Thống kê các giao dịch nội bộ trong tuần giao dịch 10-14/10/2022, các lượt đăng ký giao dịch nội bộ Single Wohnung Waidhofen An Der Ybbs. Cho anh hỏi công ty đại chúng muốn mua lại cổ phiếu của chính mình được không? Trường hợp muốn mua lại cổ phiếu của người lao động trong chính công ty mình thì cần đáp ứng các điều kiện nói trên hay không? Trình tự mua được quy định như thế nào? - Câu hỏi của anh Chí Cường Đồng Nai Công ty đại chúng muốn mua lại cổ phiếu của chính mình thì cần đáp ứng điều kiện gì? Công ty đại chúng muốn mua lại cổ phiếu của người lao động trong chính công ty mình thì cần đáp ứng các điều kiện khi mua lại cổ phiếu hay không? Công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của người lao động được thực hiện theo trình tự nào? Công ty đại chúng muốn mua lại cổ phiếu của chính mình thì cần đáp ứng điều kiện gì?Căn cứ khoản 1 Điều 36 Luật Chứng khoán 2019 quy định về các điều kiện cần phải đáp ứng khi công ty đại chúng muốn mua lại cổ phiếu của chính mình như sauCông ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình1. Công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình phải đáp ứng các điều kiện sau đâya Có quyết định của Đại hội đồng cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu để giảm vốn điều lệ, phương án mua lại, trong đó nêu rõ số lượng, thời gian thực hiện, nguyên tắc xác định giá mua lại;b Có đủ nguồn để mua lại cổ phiếu từ các nguồn sau đây thặng dư vốn cổ phần, quỹ đầu tư phát triển, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu được sử dụng để bổ sung vốn điều lệ theo quy định của pháp luật;c Có công ty chứng khoán được chỉ định thực hiện giao dịch, trừ trường hợp công ty chứng khoán là thành viên của Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam mua lại cổ phiếu của chính mình;d Đáp ứng các điều kiện theo quy định của pháp luật trong trường hợp công ty đại chúng thuộc ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện;đ Không thuộc trường hợp quy định tại khoản 3 Điều đó, trường hợp muốn mua lại cổ phiếu của chính mình, công ty đại chúng cần đảm bảo đáp ứng được các điều kiện nêu ty đại chúng muốn mua lại cổ phiếu của người lao động trong chính công ty mình thì cần đáp ứng các điều kiện khi mua lại cổ phiếu hay không?Công ty đại chúng muốn mua lại cổ phiếu của người lao động trong chính công ty mình thì cần đáp ứng các điều kiện khi mua lại cổ phiếu hay không? Hình từ InternetTại khoản 2 Điều 36 Luật Chứng khoán 2019 quy định như sauCông ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình...2. Việc mua lại cổ phiếu được miễn trừ điều kiện quy định tại các điểm a, b, c và d khoản 1 Điều này trong các trường hợp sau đâya Mua lại cổ phiếu theo yêu cầu của cổ đông theo quy định của Luật Doanh nghiệp;b Mua lại cổ phiếu của người lao động theo quy chế phát hành cổ phiếu cho người lao động của công ty, mua lại cổ phiếu lẻ theo phương án phát hành cổ phiếu để trả cổ tức, phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu;c Công ty chứng khoán mua lại cổ phiếu của chính mình để sửa lỗi giao dịch hoặc mua lại cổ phiếu lô thể thấy, trường hợp công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của người lao động theo quy chế phát hành cổ phiếu cho người lao động của công ty thì sẽ được miễn trừ các điều kiện luật định tại khoản 1 Điều 36 Luật thời, cần đảm bảo không thuộc trường hợp không được mua lại cổ phiếu của chính mình theo quy định tại khoản 3 Điều này như sau3. Công ty đại chúng không được mua lại cổ phiếu của chính mình trong các trường hợp sau đâya Đang có nợ phải trả quá hạn căn cứ vào báo cáo tài chính năm gần nhất được kiểm toán; trường hợp thời điểm dự kiến mua lại cổ phiếu quá 06 tháng kể từ thời điểm kết thúc năm tài chính, việc xác định nợ quá hạn được căn cứ vào báo cáo tài chính 06 tháng gần nhất được kiểm toán hoặc soát xét; trừ trường hợp quy định tại điểm c khoản 2 Điều này;b Đang trong quá trình chào bán, phát hành cổ phiếu để huy động thêm vốn, trừ trường hợp quy định tại điểm c khoản 2 Điều này;c Cổ phiếu của công ty đang là đối tượng chào mua công khai, trừ trường hợp quy định tại khoản 2 Điều này;d Đã thực hiện việc mua lại cổ phiếu của chính mình trong thời hạn 06 tháng kể từ ngày báo cáo kết quả mua lại hoặc vừa kết thúc đợt chào bán, phát hành cổ phiếu để tăng vốn không quá 06 tháng kể từ ngày kết thúc đợt chào bán, phát hành, trừ trường hợp quy định tại khoản 2 Điều ty đại chúng mua lại cổ phiếu của người lao động được thực hiện theo trình tự nào?Căn cứ khoản 6 Điều 36 Luật Chứng khoán 2019 quy định về trường hợp công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của người lao động sẽ thực hiện theo trình tự sau đâyCông ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình...6. Trường hợp công ty mua lại cổ phiếu của người lao động theo quy chế phát hành cổ phiếu cho người lao động của công ty thì thực hiện theo quy định sau đâya Tổng số lượng cổ phiếu của người lao động đã được công ty mua lại để giảm vốn điều lệ phải được báo cáo tại Đại hội đồng cổ đông thường niên;b Công ty phải làm thủ tục giảm vốn điều lệ tương ứng với tổng giá trị tính theo mệnh giá số cổ phiếu được công ty mua lại trong thời hạn 10 ngày kể từ ngày báo cáo Đại hội đồng cổ đông thường niên theo quy định tại điểm a khoản vậy, công ty đại chúng được mua lại cổ phiếu của chính mình. Trường hợp mua lại cổ phiếu của người lao động theo quy chế phát hành cổ phiếu cho người lao động của công ty, công ty đại chúng được miễn trừ các điều kiện luật định. Nhiều doanh nghiệp chi tiền mua cổ phiếu quỹ trước đó đang thực hiện bán ra khi giá cổ phiếu tăng. Hình minh họa lớn từ mua bán cổ phiếu quỹThị trường chứng khoán bật tăng mạnh kể từ cuối tháng 3/2020 đến nay đã đẩy giá cổ phiếu nhiều doanh nghiệp trên sàn tăng theo. Điều này giúp các doanh nghiệp đã mua cổ phiếu quỹ trong giai đoạn giá thấp trước đó đạt được những mức lãi lớn khi thực hiện bán ra cổ phiếu quỹ trong thời gian gần cử như CTCP Vinhomes Mã VHM đã hoàn tất bán toàn bộ 60 triệu cổ phiếu quỹ từ ngày 26/7 đến 11/8 với giá bình quân đồng/cp, thu về khoảng tỷ đồng. Theo công ty, mục đích bán cổ phiếu quỹ nhằm bổ sung vốn lưu là số cổ phiếu được Vinhomes mua lại vào khoảng hai tháng cuối năm 2019. Thời điểm đó, ban lãnh đạo công ty cho rằng thị giá cổ phiếu đang ở mức thấp so với giá trị thực, nên việc mua lại cổ phiếu nhằm bảo vệ quyền lợi của công ty và cổ cổ phiếu quỹ nói trên có giá trị sổ sách là khoảng tỷ đồng. Như vậy, Vinhomes lãi khoảng 973 tỷ đồng sau giao dịch này. Tương tự, cuối tháng 7 vừa qua, Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín Sacombank - Mã STB cũng đã bán xong toàn bộ hơn 81,5 cổ phiếu quỹ, tương đương 4,33% vốn điều lệ. Sau giao dịch, ngân hàng này đã thu về hơn tỷ cổ phiếu quỹ nói trên được Sacombank mua vào khoảng 10 năm trước. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2021, giá trị cổ phiếu quỹ ghi nhận là gần 751 tỷ đồng, tương ứng mức lãi khoảng tỷ đồng được ghi nhận vào vốn thặng tháng 9, CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền Mã KDH đã công bố hoàn tất việc bán toàn bộ hơn 19,8 triệu cổ phiếu quỹ như đã đăng ký với giá bình quân đồng/cp. Ước tính công ty đã thu về hơn 811 tỷ bán hết cổ phiếu quỹ thực hiện khi giá cổ phiếu KDH đang ở vùng đỉnh lịch sử, trong khi trước đó, số cổ phiếu quỹ này được Nhà Khang Điền mua lại từ tháng 4 và 5 năm ngoái với giá mua vào bình quân đồng/cp, tương ứng tổng số tiền chi ra hơn 418 tỷ đồng. Như vậy, công ty đã lãi khoảng 393 tỷ đồng sau khi hoàn tất giao doanh nghiệp dầu khí là Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí Petrosetco - Mã PET mới đây cũng công bố đã bán xong hơn 2,4 triệu cổ quỹ, thu về khoảng 60 tỷ đồng với giá giao dịch bình quân đồng/cp. Đây là số cổ phiếu quỹ công ty mua vào từ tháng 6, 7/2018 và từ tháng 5, 6/2020, tổng số tiền chi khoảng 27 tỷ đồng cho gần 3 triệu cổ phiếu quỹ. Như vậy, dù chưa bán hết lô cổ phiếu quỹ trên nhưng Petrosetco tạm lãi hơn 33 tỷ III cũng ghi nhận một doanh nghiệp thép bán toàn bộ 10 triệu cổ phiếu quỹ trong bối cảnh cổ phiếu ngành thép tăng nóng là CTCP Thép Nam Kim Mã NKG. Với giá giao dịch bình quân là đồng/cp, Nam Kim thu về hơn 340 tỷ đồng. Số cổ phiếu quỹ nói trên được Nam Kim mua vào tháng 6/2020 với giá trung bình đồng/cp, tức là chưa đầy 1/4 giá bán tự, nhiều doanh nghiệp cũng đang lên kế hoạch chốt lãi lượng cổ phiếu quỹ để thu tiền về trong lúc thị trường đang soi đây, hội đồng quản trị CTCP Tập đoàn Thép Tiến Lên Mã TLH đã thông báo việc bán toàn bộ 1,46 triệu cổ phiếu quỹ, tương đương 1,4% vốn điều lệ nhằm bổ sung vốn lưu động. Thời gian giao dịch dự kiến ngày 13 - 27/10. Trước đó, số cổ phiếu quỹ này được công ty mua vào từ tháng 6, 7 năm 2015. Giá mua vào lúc đó là đồng/cp, tương ứng tổng số tiền công ty phải chi để mua số cổ phiếu quỹ này là gần 9 tỷ cổ phiếu TLH hiện ở mức đồng/cp kết phiên giao dịch ngày 4/10, gấp gần 3 lần thời điểm đầu năm. Nếu Thép Tiến Lên hoàn tất giao dịch trên trong vùng giá hiện nay sẽ thu về hơn 32,4 tỷ đồng, tương đương mức tăng giá 2,5 lần so với thời điểm mua ra, còn nhiều doanh nghiệp khác cũng có kế hoạch bán cổ phiếu quỹ như Vận tải Hải An HAH dự kiến đưa gần 1,4 triệu cổ phiếu ra bán khi giá cổ phiếu tăng gần 4 lần kể từ đầu năm; Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam Vinaconex - Mã VCG vừa đăng ký bán toàn bộ hơn 3,08 triệu cổ phiếu quỹ đang nắm giữ nhằm bổ sung vốn lưu động...Doanh nghiệp hết cơ hội kiếm lời từ lướt sóng cổ phiếuHơn ai hết, doanh nghiệp là nhà đầu tư nắm rõ nhất hoạt động của công ty mình. Đây là lợi thế lớn nhất giúp công ty đưa ra quyết định mua vào mà không sợ bị "hớ" khi nhận thấy giá cổ phiếu công ty xuống thấp so với giá trị thực công ty. Hoạt động mua cổ phiếu quỹ còn có ý nghĩa làm gia tăng lực cầu, giảm bớt nguồn cung cổ phiếu trên thị trường, hoặc có thể tạo tâm lí tích cực giúp nhà đầu tư giao dịch ổn định trở lại mỗi khi thị trường xảy ra biến cố lớn. Trong dài hạn, việc giảm lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường còn giúp cải thiện các chỉ số hiệu quả hoạt động như tăng giá trị thu nhập trên mỗi cổ phần EPS và ROE...Trên hết, việc đầu tư cổ phiếu của chính doanh nghiệp đó phải hoàn toàn thuần tuý với ý nghĩa đầu tư mang lại giá trị, vừa đảm bảo quyền lợi cổ đông và phù hợp với kế hoạch sử dụng vốn nhàn rỗi của công vậy, cũng không loại trừ những quyết định này được thực hiện nhằm đạt được mục đích khác nhằm phục vụ lợi ích của cổ đông thiểu số trong công ty, hay nói cách khác là những người chủ nắm quyền điều hành công ty, chẳng hạn như mua lại chính cổ phiếu của lãnh đạo công ty đó dù lúc đó công ty không hề dư dả Chứng khoán 2019 có hiệu lực từ ngày 1/1/2021 quy định về việc công ty đại chúng mua lại cổ phiếu quỹ của chính mình khắt khe hơn từ điều kiện để mua lại cổ phiếu, trường hợp không được mua lại, qua đó sẽ phần nào hạn chế việc lãnh đạo doanh nghiệp làm "market maker" cho chính cổ phiếu công ty thể, doanh nghiệp sẽ phải tiến hành hủy lượng cổ phiếu quỹ đã mua để giảm vốn điều lệ chứ không được bán lại. Điều này sẽ khiến doanh nghiệp không còn kiếm được tiền từ việc mua bán cổ phiếu của công ty trên thị trường. Công ty đại chúng muốn mua lại cổ phiếu của chính mình phải tiến hành xin ý kiến Đại hội đồng cổ đông thông qua. Doanh nghiệp không được mua lại cổ phiếu của chính mình cho đến khi hoàn thành việc xử lý số cổ phiếu quỹ đã mua trước đó, ngoại trừ mua lại cổ phiếu ESOP; mua lại cổ phiếu lẻ theo phương án phát hành cổ phiếu để trả cổ tức, cổ phiếu thưởng,...Đồng thời, Luật cũng quy định doanh nghiệp không được chào bán cổ phần tăng vốn trong vòng 6 tháng kể từ ngày kết thúc việc mua cổ phiếu quỹ. Những quy định mới này có thể khiến doanh nghiệp cân nhắc kỹ lưỡng trong việc chi tiền mua cổ phiếu quỹ. Với lượng cổ phiếu quỹ đã mua trước thời điểm Luật Chứng khoán 2019 có hiệu lực, doanh nghiệp được bán hoặc dùng chia cổ phiếu thưởng như trường hợp của Vinaconex Mã VCG mới đây. . Cho tôi hỏi công ty đại chúng có được phép mua lại cổ phiếu của chính mình không? Nếu được thì mua lại trong trường hợp nào? Để mua lại cổ phiếu của chính mình, công ty đại chúng cần phải đáp ứng những điều kiện nào? Mong nhận được tư vấn, xin cảm ơn. Công ty đại chúng là gì? Điều kiện để công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình Trường hợp nào thì công ty đại chúng không được quyền mua lại cổ phiếu của chính mình? Công ty đại chúng là gì?Theo Điều 32 Luật Chứng khoán 2019 quy định về công ty đại chúng như sauCông ty đại chúng là công ty cổ phần thuộc một trong hai trường hợp sau đây- Công ty có vốn điều lệ đã góp từ 30 tỷ đồng trở lên và có tối thiểu là 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 nhà đầu tư không phải là cổ đông lớn nắm giữ;- Công ty đã thực hiện chào bán thành công cổ phiếu lần đầu ra công chúng thông qua đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước theo quy định tại khoản 1 Điều 16 của Luật hợp công ty đại chúng được phép mua lại cổ phiếu của chính mìnhĐiều kiện để công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mìnhCăn cứ Khoản 1 Điều 36 Luật Chứng khoán 2019 quy định về những điều kiện để công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình như sau- Có quyết định của Đại hội đồng cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu để giảm vốn điều lệ, phương án mua lại, trong đó nêu rõ số lượng, thời gian thực hiện, nguyên tắc xác định giá mua lại;- Có đủ nguồn để mua lại cổ phiếu từ các nguồn sau đây thặng dư vốn cổ phần, quỹ đầu tư phát triển, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu được sử dụng để bổ sung vốn điều lệ theo quy định của pháp luật;- Có công ty chứng khoán được chỉ định thực hiện giao dịch, trừ trường hợp công ty chứng khoán là thành viên của Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam mua lại cổ phiếu của chính mình;- Đáp ứng các điều kiện theo quy định của pháp luật trong trường hợp công ty đại chúng thuộc ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện;- Không thuộc trường hợp quy định tại khoản 3 Điều nhiên, theo khoản 2 Điều 36 Luật Chứng khoán 2019 quy định về những trường hợp không phải đáp ứng điều kiện trên như sauViệc mua lại cổ phiếu được miễn trừ điều kiện quy định tại các điểm a, b, c và d khoản 1 Điều này trong các trường hợp sau đây- Mua lại cổ phiếu theo yêu cầu của cổ đông theo quy định của Luật Doanh nghiệp;- Mua lại cổ phiếu của người lao động theo quy chế phát hành cổ phiếu cho người lao động của công ty, mua lại cổ phiếu lẻ theo phương án phát hành cổ phiếu để trả cổ tức, phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu;- Công ty chứng khoán mua lại cổ phiếu của chính mình để sửa lỗi giao dịch hoặc mua lại cổ phiếu lô thời, theo khoản 7 Điều 36 Luật Chứng khoán 2019, công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình được bán ra cổ phiếu ngay sau khi mua lại trong các trường hợp sau đây- Công ty chứng khoán mua lại cổ phiếu của chính mình để sửa lỗi giao dịch hoặc mua lại cổ phiếu lô lẻ;- Công ty đại chúng mua lại cổ phiếu lẻ theo phương án phát hành cổ phiếu để trả cổ tức, phương án phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu;- Công ty đại chúng mua lại cổ phiếu lô lẻ theo yêu cầu của cổ hợp nào thì công ty đại chúng không được quyền mua lại cổ phiếu của chính mình?Tại khoản 3 Điều 36 Luật Chứng khoán 2019, quy định về những trường hợp mà công ty đại chúng không được mua lại cổ phiếu của chính mình như sau- Đang có nợ phải trả quá hạn căn cứ vào báo cáo tài chính năm gần nhất được kiểm toán; trường hợp thời điểm dự kiến mua lại cổ phiếu quá 06 tháng kể từ thời điểm kết thúc năm tài chính, việc xác định nợ quá hạn được căn cứ vào báo cáo tài chính 06 tháng gần nhất được kiểm toán hoặc soát xét; trừ trường hợp quy định tại điểm c khoản 2 Điều này;- Đang trong quá trình chào bán, phát hành cổ phiếu để huy động thêm vốn, trừ trường hợp quy định tại điểm c khoản 2 Điều này;- Cổ phiếu của công ty đang là đối tượng chào mua công khai, trừ trường hợp quy định tại khoản 2 Điều này;- Đã thực hiện việc mua lại cổ phiếu của chính mình trong thời hạn 06 tháng kể từ ngày báo cáo kết quả mua lại hoặc vừa kết thúc đợt chào bán, phát hành cổ phiếu để tăng vốn không quá 06 tháng kể từ ngày kết thúc đợt chào bán, phát hành, trừ trường hợp quy định tại khoản 2 Điều ra, theo khoản 4 Điều 36 Luật Chứng khoán 2019, trừ trường hợp mua lại cổ phiếu tương ứng với tỷ lệ sở hữu trong công ty hoặc mua lại cổ phiếu theo bản án, quyết định của Tòa án đã có hiệu lực pháp luật, quyết định của Trọng tài hoặc mua lại cổ phiếu thông qua giao dịch thực hiện theo phương thức khớp lệnh, công ty không được mua lại cổ phiếu của các đối tượng sau đây- Người nội bộ và người có liên quan của người nội bộ theo quy định của Luật này;- Người sở hữu cổ phiếu có hạn chế chuyển nhượng theo quy định của pháp luật và Điều lệ công ty;- Cổ đông lớn theo quy định của Luật này. 3 Lầm Tưởng Về Tác Động Của Việc Mua Lại Cổ Phiếu Hồi phục nhờ hoạt động mua lại cổ phiếu nghe dường như chóng vánh, nhưng có thể điều này không đúng bởi các công ty đều có những lý do thích đáng để mua lại cổ phiếu của mình. Mua lại cổ phiếu là một cách hiệu quả mà các công ty sử dụng để phân phối lợi nhuận cho các cổ đông của mình. Nó giúp giảm tổng số cổ phiếu đang lưu hành và có khả năng đẩy giá cổ phiếu đi lên nếu cầu vượt xa cung. Lợi nhuận được phân chia trên cơ sở hẹp hơn, do đó thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng lên và các công ty trông có vẻ hấp dẫn hơn. Giống bất kỳ đặc điểm nào khác của cổ phiếu, việc mua lại cổ phiếu có thể được xem như là một “yếu tố”. Các công ty có thể vận dụng nó một cách có hệ thống để có được lợi nhuận đánh bại thị trường trong dài hạn. Thống kế giá trị mua lại cổ phiếu Từ tháng 1/1995 đến cuối tháng 7 vừa qua, chỉ số S&P 500 Buyback - theo dõi 100 cổ phiếu hàng đầu với tỷ lệ mua lại cao nhất và tổng giá trị mua lại lớn nhất so với giá trị vốn hóa thị trường - có lợi nhuận hàng năm là 13%. Lợi nhuận hàng năm của S&P 500 là khoảng 10%. Không chỉ các cổ phiếu vốn hóa lớn như những cổ phiếu thuộc S&P 500 mới có hiệu suất cao như vậy. Kể từ năm 1996, chỉ số NASDAQ US BuyBack Achievers - bao gồm tất cả các cổ phiếu giảm hơn 5% số lượng cổ phiếu trong 12 tháng qua - tăng 11% mỗi năm, đánh bại Russell 3000 một chỉ số bao gồm các công ty nhỏ, vừa và lớn với hơn 2 điểm phần trăm. Đầu tư vào việc mua lại cổ phiếu Tuy nhiên, cường độ mua lại trong vài năm qua quá cao khiến nhiều người quan ngại. Có ba vấn đề lớn khiến họ băn khoăn, nhưng hãy nhìn vào từng vấn đề này để xem có gì bất ổn. Đầu tiên, những người chỉ trích hoạt động này cho rằng mua lại thể hiện tư duy ngắn hạn. Lý do được đưa ra là hoạt động này khiến các công ty tiêu hết số tiền mặt mà đáng ra họ nên dùng thể chi cho hoạt động đổi mới và đầu tư. Giá trị mua lại cao nếu xét trên khía cạnh giá trị tuyệt đối. Tuy nhiên, một báo cáo gần đây của JPMorgan cho thấy, giá trị mua lại ở mức 2% vốn hóa thị trường S&P 500 phù hợp với mức trung bình 15 năm của chỉ số này. Nói cách khác, khối lượng mua lại tăng lên là do các công ty đang kiếm được nhiều tiền hơn. Điều này đẩy giá cổ phiếu và giá trị vốn hóa thị trường lên cao. Ngoài ra, các công ty này sử dụng số tiền được trả lại sau cuộc cải tổ thuế năm 2017 để mua lại cổ phiếu. Việc mua lại cổ phiếu không hề ảnh hưởng gì đến chi phí vốn của họ. Vốn đầu tư và chi cho nghiên cứu và phát triển của các công ty thuộc S&P 500 tăng hơn 10% trong Q4/2018 và dự kiến ​​sẽ tăng với tốc độ tương đương trong năm nay. Mua lại cổ phiếu với giá rẻ Mối quan ngại thứ hai đó là thị trường chứng khoán tiếp tục đạt mức cao kỷ lục, do đó các công ty phải mua cổ phiếu của chính mình với mức giá đắt đỏ - đây không hẳn là cách sử dụng vốn hiệu quả nhất. Sự thật là, dù giá mua lại cao hơn mức trung bình lịch sử, chúng vẫn rẻ hơn so với thị trường chung. Các cổ phiếu trong quỹ ETF Invesco BuyBack Achievers hiện có mức giá gấp 13,3 lần thu nhập dự phóng, so với 17,6 lần của Russell 3000. Mua với giá rẻ không hẳn sẽ đem đến lợi nhuận cao hơn, theo Mark Diver, một chiến lược gia định lượng tại Bernstein. Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các công ty mua lại cổ phiếu với giá thấp bị tụt lại phía sau những công ty mua lại cổ phiếu với mức giá cao hơn. Đó là những gì Diver tiết lộ trong một báo cáo nghiên cứu được công bố hồi tháng 7. Định giá cổ phiếu khi quyết định mua lại Xét cho cùng, định giá cổ phiếu nằm trong mắt của người yêu thích nó. Một công ty đi đến quyết định mua lại cổ phiếu khi công ty đó nghĩ rằng cổ phiếu của mình mang lại giá trị tốt hơn so với các cơ hội đầu tư khác ở thời điểm hiện tại. “Hoạt động mua lại cổ phiếu cho thấy giá trị của cổ phiếu từ góc độ quản lý”, ông Nick Nick Kalivas, chiến lược gia cổ phiếu cao cấp của Invesco ETFs, nói với Barronith trong một cuộc phỏng vấn. “Đây là một cách khác để đầu tư vào giá trị mà không cần phải phụ thuộc vào việc phân tích các hệ số tài chính”. Các thước đo giá trị truyền thống như giá/thu nhập và giá/doanh số có thể “bỏ lỡ” những công ty có triển vọng tăng trưởng mạnh, Kalivas nói. Mặt khác, các công ty có tỷ lệ mua lại cao thường gắn với chất lượng và tăng trưởng cao, cụ thể là ROE và tăng trưởng tự thân tốt hơn, và quan trọng nhất là tạo ra dòng tiền tự do, theo Bernstein. Vay nợ để mua cổ phiếu Nợ là nỗi lo thứ ba. Nghiên cứu gần đây của Goldman Sachs cho thấy các công ty Hoa Kỳ đang có xu hướng giảm số dư tiền mặt và vay nợ để phục vụ hoạt động chi tiêu vốn và mua lại cổ phiếu. Khi tăng trưởng thu nhập ít nhiều bị đình trệ trong Q2, xu hướng này có thể sẽ tiếp diễn hoặc thậm chí mạnh lên, đặc biệt là trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất vào hôm thứ Tư vừa qua. Hiện giờ, các nhà đầu tư dường như không bận tâm về vấn đề này. Theo phân tích của Diver, các công ty gánh thêm nợ trước khi mua lại cổ phiếu chưa hề phải trả giá vì điều này kể từ năm 2000. Lợi nhuận của những công ty này tương đương mức lợi nhuận của các công ty có ít nợ hơn. Kể từ đầu tháng 6, các công ty có bảng cân đối kế toán yếu hơn thậm chí còn vượt trội so với những công ty mắc nợ ít hơn, theo nghiên cứu của Goldman. “Có thể trong thời đại lãi suất giảm hoặc thấp – nét đặc trưng trong giai đoạn sau năm 2000, các nhà đầu tư trở nên hoài nghi về sự khác biệt giữa những công ty gánh nhiều nợ hơn để phục vụ cho các kế hoạch mua lại cổ phiếu và các công ty khác”, ông Diver viết. Lựa chọn những cổ phiếu lành mạnh Tuy nhiên, một cách an toàn hơn để đặt cược vào những cổ phiếu được mua lại nhiều là tránh những cái tên có khoản nợ lớn và chuyển hướng tập trung sang những cổ phiếu có dòng tiền tự do lành mạnh hơn. Diver đưa ra một danh sách các cổ phiếu phù hợp với các tiêu chí đó, bao gồm Electronic Arts EA, Lowe’s LOW, Allergan AGN và Boeing BA. Xét trên khía cạnh rộng hơn, quỹ ETF Invesco BuyBack Achievers trị giá 1,2 tỷ USD và quỹ SPDR S&P 500 Buyback SPYB trị giá 20 triệu USD vượt xa S&P 500 từ đầu năm cho đến nay với mức lợi nhuận lần lượt 21,9% và 19,8%. >>>> Xem thêm MUA CỔ PHIẾU NÀO KHI CHIẾN TRANH MỸ-TRUNG LEO THANG? Thu Trang - Theo Barrons

mua lại cổ phiếu